자산유동화증권
자산유동화증권(ABS)은 기업이나 금융기관이 보유한 자산(예: 주택담보대출, 자동차 할부채권, 신용카드 채권, 매출채권 등)을 담보로 발행하는 증권이다. 즉, 미래에 현금흐름을 창출할 수 있는 자산을 기초로 하여 발행되는 일종의 채권이며, 해당 자산에서 발생하는 현금흐름으로 투자자에게 원금과 이자를 지급한다. 자산유동화증권은 발행기관의 신용도와는 독립적으로 기초자산의 가치에 따라 신용도가 결정되므로, 발행기관의 신용도가 낮더라도 양질의 자산을 담보로 발행하여 투자자에게 매력적인 투자 상품을 제공할 수 있다는 장점이 있다.
구조 및 발행 과정
자산유동화증권은 일반적으로 다음과 같은 과정을 거쳐 발행된다.
- 자산 양도: 기업(원 채권자)이 보유한 자산을 특수목적법인(Special Purpose Vehicle, SPV)에 양도한다.
- SPV 설립: 자산유동화를 목적으로 설립된 SPV는 양도받은 자산을 기초로 자산유동화증권을 발행한다. SPV는 자산 관리 및 증권 발행 외에는 다른 사업을 영위하지 않도록 설계되어, 원 채권자의 위험으로부터 분리된다.
- 증권 발행 및 판매: SPV는 발행된 자산유동화증권을 투자자에게 판매하여 자금을 조달한다.
- 현금흐름 배분: 기초자산에서 발생하는 현금흐름은 SPV를 통해 투자자에게 우선적으로 지급된다. 남은 현금흐름은 약정된 조건에 따라 원 채권자에게 지급되거나, SPV 운영 비용 등으로 사용된다.
장점
- 자금 조달: 기업은 자산유동화증권 발행을 통해 보유 자산을 현금화하여 자금 유동성을 확보할 수 있다.
- 재무구조 개선: 부채로 계상되는 차입금 대신 자산을 유동화함으로써 재무제표 상의 부채비율을 낮추고 재무구조를 개선할 수 있다.
- 위험 분산: 투자자에게 다양한 투자 기회를 제공하고, 기초자산의 종류에 따라 다양한 위험-수익 구조를 가진 상품을 선택할 수 있도록 한다.
단점
- 구조 복잡성: 자산유동화증권의 구조가 복잡하여 투자자가 상품을 이해하기 어려울 수 있다.
- 신용위험: 기초자산의 부실화는 자산유동화증권의 신용도 하락으로 이어져 투자 손실을 야기할 수 있다.
- 금리 변동 위험: 금리 변동에 따라 자산유동화증권의 가격이 변동될 수 있다.
관련 용어
- 특수목적법인(SPV): 자산유동화를 목적으로 설립된 법인
- 기초자산: 자산유동화증권 발행의 근거가 되는 자산 (예: 주택담보대출, 자동차 할부채권 등)
- 신용평가: 자산유동화증권의 신용도를 평가하는 과정
참고 문헌
- (관련 법규 및 학술 자료는 필요에 따라 추가)