CLO [Collateralized Loan Obligation]
CLO는 다양한 분야에서 사용되는 약어(acronym)로, 가장 널리 알려진 의미는 금융 분야의 담보부 대출 채권(Collateralized Loan Obligation)이다. 이 외에도 조직 내 직책, 과학·의학, 항공 등 여러 맥락에서 서로 다른 의미로 사용된다.
1. 금융: 담보부 대출 채권 (Collateralized Loan Obligation)
금융 분야에서 CLO는 담보부 대출 채권(Collateralized Loan Obligation)을 의미하며, 이는 여러 기업 대출을 하나의 자산 풀로 묶어 이를 기반으로 다양한 등급(트랜치, tranche)의 증권을 발행하는 구조화 금융 상품이다. 중대형 기업에 대한 선순위 담보 대출(leveraged loan, 레버리지론)을 기초자산으로 한다는 점에서 특징적이다.
작동 원리
CLO는 신용도가 낮거나 레버리지 비율이 높은 기업에 대한 대출을 다수 수집하여 풀(pool)로 구성한 뒤, 이를 여러 등급으로 분할하여 투자자에게 판매한다. 각 트랜치는 수익률과 손실 흡수 순서가 다르며, 우선순위가 높은 트랜치(선순위)는 상대적으로 낮은 수익률과 낮은 위험을, 후순위 트랜치와 지분(equity) 트랜치는 높은 수익률과 높은 위험을 감수한다. 만약 기초 대출에서 부도가 발생할 경우 손실을 가장 먼저 흡수하는 것은 후순위 투자자이다.
도입 배경과 발전
이러한 트랜치 구조는 1980년대 초 주택담보대출(모기지)을 기반으로 한 증권화에서 처음 개발되어 검증되었으며, 이후 기업 대출로 확장되었다. CLO는 기업 대출에 대한 자금 공급을 확대하고 은행이 대출을 즉시 외부 투자자에게 매각할 수 있게 함으로써 대출 비용을 낮추는 역할을 하였다.
2008년 서브프라임 모기지 사태의 여파로 CLO 발행은 2008년과 2009년에 거의 중단되었다. 그러나 2012년부터 시장이 회복되기 시작하여, 미국에서는 2014년 연간 발행액이 약 1,241억 달러에 달해 이전 최고 기록인 2006년의 970억 달러를 크게 상회하였다. 이후 미국 CLO 시장은 세계 최대 규모의 구조화 신용 시장 중 하나로 성장하였다.
위험과 규제
CLO는 기초 대출의 부도 위험, 금리 변동 위험, 유동성 위험 등에 노출되어 있다. 2015년 이후 미국에서는 위험 보유(risk retention) 규정이 도입될 예정이었으나, 2018년 2월 미국 연방항소법원이 CLO 운용사에 대한 5% 위험 보유 의무를 면제하는 판결을 내렸다.
2. 조직 직책 관련 약어
기업 및 조직 환경에서 CLO는 다음과 같은 직책을 의미하기도 한다.
- Chief Learning Officer: 최고 학습 책임자. 조직 내 교육·인재 개발을 총괄하는 임원.
- Chief Legal Officer: 최고 법무 책임자. 기업의 법률·규제 대응을 총괄하는 임원.
- Chief Logistics Officer: 최고 물류 책임자. 물류·공급망 관리를 총괄하는 임원.
3. 과학·의학 분야에서의 용법
과학 및 의학 분야에서도 CLO가 서로 다른 의미로 사용된다.
- ClO: 화학에서 차아염소산 이온(Hypochlorite) 또는 염소 일산화물(Chlorine Monoxide)을 나타내는 화학식.
- Clo (단위): 의류의 열절연(thermal insulation) 정도를 나타내는 단위로, 옷의 보온성을 측정하는 데 사용된다.
- CLO (검사): 위궤양 등의 원인이 되는 헬리코박터 파일로리(Helicobacter pylori) 감염을 검출하는 신속 요소분해효소 검사(rapid urease test)의 한 형태인 캄필로박터 유사 미생물 검사(Campylobacter-Like Organism test)를 의미하기도 한다.
4. 기타 의미
- Cod Liver Oil: 간유(어유)의 약어.
- Cornell Laboratory of Ornithology: 미국 코넬대학교의 조류학 연구소.
- CLO (공항 코드): 콜롬비아 칼리(카리)의 알폰소 보니야 아라곤 국제공항(Alfonso Bonilla Aragón International Airport)의 IATA 공항 코드.
5. 한국어 사용 맥락
한국에서는 주로 금융 투자 업계에서 CLO를 담보부 대출 채권의 의미로 사용하며, 국내 금융기관의 구조화 금융 상품 설명이나 투자 보고서에서 접할 수 있다. 다만 CLO는 다의적 약어이므로 문맥에 따라 해석이 달라질 수 있다. 정확한 의미 판단을 위해서는 해당 용어가 사용된 구체적인 전문 분야를 확인하는 것이 필요하다.
