마진 콜(Margin Call)은 금융시장에서 선물, 옵션, 레버리지 거래 등 증거금(마진)을 기반으로 한 거래에서 투자자의 계좌 자본이 일정 수준 이하로 하락했을 때, 증권사나 브로커가 투자자에게 추가 증거금을 납입하도록 요구하는 행위를 말한다. 영문 명칭 'Margin Call'은 증거금이 부족할 경우 그 부족분을 보전하라는 전화(Call)를 받는다는 데서 유래했다.
마진 콜이 발생하는 과정은 다음과 같다. 투자자가 증거금 계좌에 초기 증거금을 예치하고 레버리지를 활용해 더 큰 포지션을 취하면, 시장 가격이 투자자에게 불리하게 움직일 경우 계좌의 자본(자기자본 + 미실현 손익)이 감소한다. 이 자본이 브로커가 정한 최소 유지 증거금(유지 마진) 수준 아래로 떨어지면 마진 콜이 발동된다. 투자자는 통보를 받은 후 일정 기간 내에 추가 자금을 입금하거나 보유 포지션의 일부를 청산하여 증거금 부족분을 해소해야 한다.
투자자가 마진 콜에 응하지 못할 경우, 금융기관이나 브로커는 자동으로 투자자의 포지션을 강제 청산(반대매매)하여 거래계약 관계를 종결시킨다. 이 과정에서 투자자는 실제 손실을 확정짓게 되며, 시장 전체적으로 대규모 마진 콜이 발생할 경우 디레버리지(de-leverage) 현상, 자산 가격 하락, 유동성 경색 등으로 이어질 수 있다.
마진 콜은 원래 선물거래에서 사용되던 용어였으나, 현재는 주식 마진 거래, 외환(Forex) 거래, 암호화폐 거래 등 레버리지를 활용하는 다양한 금융 상품 및 펀드 투자에서도 일반화되어 사용된다. 마진 콜의 구체적인 발동 기준(마진 콜 레벨)과 강제 청산 기준(스톱 아웃 레벨)은 각 금융기관이나 거래 플랫폼마다 다르게 설정되어 있다.
